记者 金 鹭 金宇涵

为何谷歌、特斯拉敢砸钱赌冷门科技，“养大”一批全球独角兽企业？为何小米靠着投资，能撑起一整个智能家居生态？

说白了，它们不靠赚快钱的风投，靠的都是CVC（Corporate Venture Capital，企业风险投资）——企业亲自下场当投资人，目的是补链而不是套现，愿意陪着科创项目慢慢熬。

放到当下，所有城市在拼科创、发展新质生产力，可最大难题始终没变：研发慢、亏钱久，普通资本等不起。

如何让更多“耐心资本”陪伴产业“长跑”？

昨天，在宁波举办的2026中国产业资本峰会上，学界、产业界、投资圈的大咖们，就直白地给出了这样的答案：鼓励龙头企业下场投资，以CVC“投早、投小”。

坐拥海量优质企业的宁波已走在全国前列，站在了全国CVC发展的第一梯队。

企业投资为补链

科技创新周期长、不确定性大、失败率极高，可能砸进去几个亿、耗了好几年，最后却一无所获。

反观市面上的资本，大多是“急性子”：基金期限短，投资人要快速看到收益，巴不得今年投、明年就退出赚钱。

这就形成了一个死循环：科创项目需要长期资金，市场上全是短期资金；企业想搞技术突破，却没人愿意雪中送炭。

“放眼全球，能顶住压力搞科技创新，从来不是易事。想要突破困境，就要打造能包容失败、愿意长期陪伴的‘耐心资本’。CVC，就是破局的关键抓手。”北京大学光华管理学院院长田轩在峰会上说。

到底什么是CVC？

平时所说的风投、私募，大多是纯财务投资：成立基金、投项目，目的多数为赚钱，快进快出。CVC，则是由做实业的龙头企业、上市公司或链主企业自己拿钱成立投资基金去投项目。

这种模式，早有成功先例：特斯拉以战略投资，拉动宁德时代、三花智控等新能源汽车、储能、机器人全链条崛起；谷歌专注冷门科技，“养大”Uber、Verily等一批全球科技独角兽企业；华为通过产业资本，深度布局芯片、算力、科创生态，孵化大批硬核科技企业；小米从手机出发，用CVC投遍智能家居产业链上下游，硬生生打造出庞大的生态帝国，靠的就是这种长期主义、产业协同的思路。

与普通投资相比，CVC有很大的区别。

首先，企业投资不求赚快钱，求的是产业协同。龙头企业投项目，不是为了短期套现，而是为了补自己产业链的短板、布局未来业务。

其次，企业不光给钱，还给资源。在产业研究学者孔小龙看来，引入CVC，龙头企业不仅给钱，还能给技术、给订单、给供应链、给市场渠道，手把手帮科创企业活下去。对于初创企业而言，能更早地洞察资金和人才流向，探索企业未来发展的新机遇。

最后，这类投资更有耐心，能包容失败。企业投资，没有基金到期退出的压力，不怕项目前期亏损，愿意花时间等技术慢慢成熟。

峰会上公布了一组数据：去年，我国CVC投早期项目的比例已高达78%。CVC已是扶持早期科创企业或项目的重要力量。

宁波做CVC有优势

虽然国内对于CVC的研究和实践才起步，但CVC的崛起势头已不可阻挡。

“宁波，已经处在全国CVC发展的第一梯队，并且还有很大的潜力可以挖掘。”田轩说。

宁波做CVC，天生就是“王者”，因为宁波最不缺的就是优质实业企业。

作为制造业强市，宁波藏着一大批实力强悍的链主企业、上市公司：舜宇、均胜、方太、雅戈尔……这些企业深耕实业几十年，最懂制造业需要什么、产业链缺什么、哪些技术是真需求。比如，舜宇已经带动一批当地供应链企业成长，孵化了5家国家级制造业单项冠军企业。

龙头企业下场做CVC，比纯投资机构投得更精准。

“我们投资新能源、零部件、汽车半导体等领域，可将初创企业的产品直接搭载到集团车辆上测试，技术可行性研判更精准。”吉利资本CEO兼管理合伙人曹项说。

此外，项目获取渠道也更多元。吉利可以通过集团全球供应链，发掘大量“水下项目”，自主孵化项目。

退出的路径也更加灵活。除了推动被投企业上市外，CVC还可通过并购、整合、吸收合并等方式实现退出，保障资金流动性。

宁波不光有企业优势，政策也跟得上。

早在2023年底，宁波就出台政策，明确鼓励行业龙头、上市公司参与股权投资，全力给产业资本铺路。

这些年，公牛、方太、康龙化成等龙头企业已经做起了CVC，围着自己的主业，投新材料、高端装备、人工智能，既帮小企业成长，又让自己的产业链更牢固，形成良性循环。

企业是主角，政府打配合

与会专家在采访中建议，宁波发展CVC、让“耐心资本”真正落地见效，要靠民企深耕主业、国有资本和民营资本互补，筑牢产业资本底盘。

企业是司机，定方向，政府不抢方向盘但能下场帮忙，和企业一起解决问题。

浙江大学企业投资研究所所长邬爱其，针对宁波民企布局CVC给出建议，核心就是“不追风、强赋能、巧联合”。

“宁波的大企业，本身有资本底气，也想做强母体企业、搭建产业生态，完全可以做战略性的产业投资。”邬爱其直言，民企做CVC，必须守住最核心的优势——“企业懂产业、懂运营，这是纯财务资本没有的底气”。

靠谱的做法，就是沿着自身产业链上下游布局，投出去的不只是资金，还能提供供应商资源、客户订单、运营经验，帮助被投企业真正成长。

在资金联合上，邬爱其表示，“国资+民资”是大势所趋。

“国有资本不只看经济回报，更看重产业安全、卡脖子技术突破、新兴产业培育，自带‘耐心资本’属性，还能给项目做信任背书；民营资本机制灵活，看项目更专业，市场化反应更快。”他总结，两类资本互补，按市场化规则运作，既能扛住长期风险，又能精准把握产业机会，是一条优良路径。

下一步，CVC的主流投资方向在哪里？

复旦大学深度学习实验室主任、上海眸深智能科技有限公司首席科学家陈涛认为在具身智能赛道，宁波除了投资本土的初创企业外，也可以适当“借外力、用优势、贴场景”。

“宁波有区位优势。靠近杭州，杭州有以宇树为代表的机器人本体优势；靠近上海，上海的大模型技术、AI生态实力极强。”陈涛认为，宁波完全可以把两地的“AI本体”“AI算法资源”引进来，结合宁波的传感器等零部件制造优势及丰富的港口物流场景，让外地的技术优势在本地找到落地的土壤。

说到底，宁波CVC的核心，就是让企业当主角、政府打配合，用“耐心资本”托举硬核科创，用产业协同放大本地优势，让产业资本成为发展新质生产力的核心支撑。

懂产业、有定力、能长效赋能的CVC，将有望成为宁波科技创新、产业迭代升级的“强助攻”。