天龙股份（603266.SH）近日因收购苏州豪米波技术有限公司（下称苏州豪米波）相关事项，回复了上海证券交易所（下称上交所）的问询函。

此前，天龙股份拟以2.32亿元投资苏州豪米波，获得其54.87%股权，使之成为控股子公司。

然而，截至2025年9月30日，苏州豪米波净资产为-1957.23万元，2025年净利润为-4358.69万元。

天龙股份为何要花巨资收购一家负资产的亏损企业？

拟切入智能感知领域

天龙股份主要从事精密模具、精密注塑功能件及其他相关装配件等业务；在汽车零部件领域，主要为博泽集团、日立集团、大陆汽车、博世集团等国际汽车零部件一级供应商提供产品。

而苏州豪米波则专注于4D毫米波雷达为主的传感器开发、多传感器信息融合与整车集成控制领域。

天龙股份称，公司与苏州豪米波在业务与渠道方面有较强的协同效应。在传统业务增长放缓的情况下，收购苏州毫米波，可助力天龙股份快速切入4D毫米波雷达、相机融合技术等智能感知领域，向一级供应商发展，实现产业升级。

天龙股份称，对苏州豪米波未来营业收入增长率的预测主要基于两点：一是，车载4D毫米波雷达行业的高速增长前景；二是，苏州豪米波已获得多个定点项目及明确在手订单。

苏州豪米波拥有两个主要生产基地，其中常熟工厂已建成一条设计年产能为100万颗雷达的自动化产线，是77GHz4D毫米波雷达等核心产品的量产基地；四川工厂目前生产前期产品，计划升级改造后设计年产能达50万颗。

未来，该公司将通过产线投建与扩产，计划在2027年、2028年及2030年后逐步将总产能提升至250万颗、350万颗及550万颗。

何以估值3.5亿元？

公告显示，天龙股份采用收益法评估结果3.5亿元作为苏州豪米波股东全部权益价值，与其净资产为负的实际情况差异较大，且与资产基础法评估结果530.86万元亦差异显著。

苏州豪米波在2024年B+轮融资中投前使用市场法或简化收益法估值约6.5亿元。本次估值较B+轮估值下降约45%，原因为估值所服务目标不同与估值方法不同。

天龙股份称，苏州豪米波目前尚未盈利，并表后，短期内将对上市公司整体利润造成压力。据预测，2026年约形成1.8亿元商誉减损。

但天龙股份看好标的公司未来的发展潜力。

天龙股份称，苏州豪米波是成长期的科技型企业，研发投入较大——2024年研发费用达3406.38万元，2025年前三季度研发费用达2204.72万元。截至2025年末，该公司拥有授权专利87个，其中发明专利19个，另有软件著作权 12个。

苏州豪米波创始团队产业背景深厚，创始人白杰院士是国家高层次人才专家，联合创始人黄李波博士是科技部“十三五”国家重点专项《电动汽车智能辅助驾驶技术研发及产业化》和“十四五”国家重点专项《4D成像毫米波雷达传感器关键技术研究与产业化》项目的总负责人及课题负责人。

随着智能驾驶的快速发展、定点项目规模化量产，2025年前三季度，苏州豪米波实现营收3379.4万元，较2024年全年增长288.64%，亏损有所收窄。

目前，苏州豪米波4D单芯片毫米波雷达已率先在头部车厂规模化量产验证，并已获得奇瑞、广汽丰田、江淮等客户项目定点，是奇瑞主要传感器供应商之一。

值得一提的是，本次交易，苏州毫米波创始人及创始股东在业绩对赌条款中承诺，公司2026年至2029年累计目标实现营业收入12亿元，净利润0.48亿元，以四年累计数额进行业绩考核。

天龙股份表示，中国的4D毫米波雷达市场正在急速成长。目前，4D毫米波雷达已在前装量产中快速渗透，在各智驾等级中的渗透率均稳步攀升。

根据灼识咨询报告，2024年，我国车载4D毫米波雷达市场规模达12亿元。预计复合年增长率将达55.7%，2029年市场规模将增至107亿元。苏州豪米波市场占有率将由2024年的14.3%升至2029年的49.4%。

见习记者 常雨薇