白银市场正在经历一场令人瞩目的价格飙升——12月3日，COMEX白银一度冲高至59.66美元/盎司，刷新1980年创下的历史峰值。同日，沪银主连合约也创下13582元/千克的历史新高价格。

贵金属市场中耀眼的“明星”

2025年以来，白银成为贵金属市场中耀眼的“明星”，伦敦现货白银价格年内涨幅已超100%，风头甚至盖过黄金。同期，COMEX黄金在今年10月刷新历史最高价至4398美元/盎司，但今年以来累计涨幅约60%，远低于白银。

“15公斤的银板，一个月前13万元，现在要差不多16万元。短短一个月间，涨幅超过20%。”一位水贝批发商透露，随着白银价格的迅猛上涨，已在实物市场引发了抢购潮。

记者通过银行客户端了解到，部分银行也发力白银业务。如招商银行APP显示，该行目前共有三款投资银条产品，在8月底首发上线；交通银行也在推介该行的“沃德银元宝”“沃德银条”产品。不过，银行普遍不提供回购服务。

相比于实物白银，更多投资者通过金融产品参与这波行情——“国投瑞银白银期货LOF”已成为众多投资者参与贵金属投资理财的“网红基”，该基金近一年收益率已达70.02%。目前，该基金暂停大额申购，最高申购金额为0.6万元。

上涨背后有两个决定性因素

对于这轮上涨原因，三立期货研报认为背后有两个决定性因素。第一是贵金属板块集体上涨；第二是除了共性因素之外，白银因其工业属性更强，供需端支撑也更大。

三立期货提到，近年来，白银产量下降导致供应不足的缺口一直存在。全球交易所白银库存已降至近十年来低位，而光伏、电动汽车等工业领域需求持续增长，进一步加剧现货市场紧张。其中，光伏作为新兴绿色能源，过去几年实现了爆发式增长。

数据显示，2019年至2024年，全球每年新增光伏装机量从119GW大幅增长至553GW。同期，光伏的白银需求从2300多吨激增至6100多吨，贡献了近八成的需求增量。

在供给端，白银与铜等大宗金属一样，近年来受到全球主流矿业企业资本开支低迷、优质矿山日益减少、矿石品位下降、开采成本上升等制约，供给增长跟不上需求步伐。

除此之外，白银还具备一定的金融属性，扮演着黄金替代品的角色。因此，从中长期来看，黄金、白银的价格趋势大体保持一致——近日，摩根大通发布报告预测，2026年黄金价格将突破5000美元，长期看多至6000美元。更有激进的投行，远期看到1万美元。

A股市场同样受到提振

值得一提的是，A股市场同样受到提振。12月1日，银、铜、铝等板块集体高开；有色50ETF跳空高开，放量涨超4%，资金通过ETF快速进场；白银有色涨停，兴业银锡涨超9%，江西铜业涨超8%，紫金矿业、北方稀土等涨超5%。

有业内人士提示，白银的优势在于在风险偏好走强时涨幅会远大于黄金；但在风险层面，白银的价格波动更剧烈。普通投资者在进行白银投资时应注意做好资金管理，少用杠杆。贵金属配置不宜超过家庭流动资产的5%。记者 张恒