10月7日，传音控股（688036.SH/02636.HK）发布公告，公司正式启动香港联交所主板招股，拟全球发售8664.83万股H股（视乎超额配股权行使与否而定）。这标志着其“A+H”双平台上市进程进入关键阶段。
根据全球发售文件，传音控股本次发行，最高发行价38.80港元/股（现汇率约合33.2元人民币），假设超额配股权未获行使、发售价为中位数37.05港/股，募资净额约31.18亿港元；预计定价日为10月13日，H股将于10月15日开始于联交所交易。
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手机市场的“非洲之王”
传音控股成立于2013年，于2019年9月在沪市科创板上市，彼时募资28.12亿元，该股现已被纳入MSCI中国A股指数、MSCI中国A股在岸指数、MSCI中国全股票指数、沪深300指数、中证科创创业50指数及上证科创板50成分指数等。10月8日，传音控股A股收盘价46.10元/股，最新市值530.70亿元。
传音控股是智能终端产品和移动互联网服务提供商，主要从事以手机为核心的智能终端产品的设计、研发、生产、销售和品牌运营。公司旗下拥有TECNO、Infinix、itel三大品牌，销售网络覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场。
按出货量统计，传音控股在非洲手机市场占据53%的份额，也因此被称作“非洲之王”。2026年上半年，公司在全球手机市场的占有率为11.3%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为7.1%，排名第六。
传音控股创始人、董事长是1973年出生于宁波奉化的竺兆江。《2026胡润全球富豪榜》显示，其以125亿元财富值登榜。公开资料显示，竺兆江于1996年毕业于南昌航空大学机械电子专业，曾就职宁波波导股份有限公司，并担任业务员。在功能机时代，波导手机“手机中的战斗机”广告语深入人心，成为国产手机行业的时代印记。
截至2026年6月30日，传音控股前五大股东分别为：深圳市传音投资有限公司持股为46.71%；中信证券资产管理（香港）有限公司－客户资金－人民币资金汇入持股为6.22%；新余传佳力企业管理合伙企业（有限合伙）持股为5.39%；香港中央结算有限公司持股为1.71%；上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）－高毅邻山1号远望基金持股1.52%。
目前，宁波上市公司中已有均胜电子、力勤资源实现“A+H”格局，另有德业股份、拓普集团、双林股份等对双平台上市发起冲击。
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基石投资者星光熠熠
本次发行H股，传音控股初步提呈发售866.49万股H股（可予重新分配），占全球发售项下初步可供认购发售股份总数约10.0%；国际发售中初步提呈发售7798.34万股H股（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定），占全球发售项下初步可供认购发售股份总数约90.0%。
传音控股此次IPO的基石投资者阵容横跨主权基金、产业资本与公募巨头。目前，公司已与多名基石投资者订立协议，后者同意按发售价认购合计约12.455亿港元的发售股份。按中间价37.05港元测算，基石投资者将认购约3361.64万股，占本次发售股份总数的近39%。
基石投资者包括：新加坡政府投资公司（GIC）、易方达、金兴环球（由比亚迪（H.K.）Co., Limited全资拥有，其为比亚迪的全资附属公司）、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc（由联发科技股份有限公司全资拥有）、宏芯宇香港、科宇盛达。
需要关注的是，基石投资者中，产业资本的“抱团”意味浓厚。比如：比亚迪代表新能源产业链，江波龙与联发科分别代表存储芯片与手机SoC供应链，均与传音控股主业存在产业协同。其中，江波龙港股上市时，传音控股也曾进行认购；2026年4月起，传音控股斥资3500万元收购了未来智能3.26%股权；斥资1.58亿元认购了长鑫科技0.03%股权；斥资2500万美元认购了江波龙0.18%股权。
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AI列为首要募资方向
本次H股IPO，传音控股拟将募资净额40%用于AI相关技术研发，以加快产品迭代；30%拟用于营销及品牌建设；20%拟用于加强移动互联网服务及物联网产品；10%用作营运资金及一般企业用途。
传音控股在招股书中表示，将重点加强端侧AI技术能力、扩充产品组合并巩固竞争优势。
传音控股旗下三大手机品牌（TECNO、Infinix、itel），分别覆盖中高端、年轻时尚和大众性价比市场，同时布局数码配件品牌oraimo、家用电器品牌Syinix、售后服务品牌Carlcare，构建了较完整的智能终端生态矩阵。其中，TECNO、Infinix品牌手机上已落地AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI拍照解题、AI影像增强等功能。
从业绩方面来看，传音控股业绩过去三年经历了从“腰斩”到修复：2023年至2025年，公司营收分别为262.95亿元、687.15亿元和655.91亿元；净利润分别为55.87亿元、55.97亿元和26.05亿元，2025年同比下降53.46%。
对此，传音控股解释称，上游存储等元器件价格大幅上涨，叠加新兴市场竞争加剧，对主打极致性价比、深耕下沉市场的传音形成双向挤压。由于产品定位集中在百元机、千元机价位段，公司将上游成本压力向终端价格传导的空间极为有限。
进入2026年，传音控股业绩出现修复。半年报显示，公司实现营收354.31亿元，同比增长21.85%；净利润17.73亿元，同比增长46.22%。公司称，根据成本变化与竞争策略做了产品价格调整，智能手机ASP有所上涨，同时成本端受历史库存影响，涨价传导略有滞后，推动毛利率环比改善。
需要关注的是，移动互联网服务是传音控股利润率最高的业务板块。数据显示，2025年该业务收入约9.42亿元，占总收入比例仅为1.44%，但毛利率约为80%。公司基于安卓（Android）定制的HiOS、itelOS、XOS三大系统，2025年平均月活跃用户突破2.9亿户。物联网产品及其他业务则是规模上增长最快的板块，去年该业务收入约62.02亿元，同比增长32.41%，占总收入比例提升至约9.5%。
此外，新能源业务方面，传音控股推出储能品牌itel Energy（面向大众家庭与小型商业）与DYQUE Energy（面向高端家庭及商业用户），产品涵盖混合逆变器、锂电池模组、便携储能系统及光伏组件；轻型电动出行方面，公司推出两轮、三轮电动车品牌Revoo与TankVolt，已登陆尼日利亚、肯尼亚市场，瞄准非洲约5000万辆摩托车的电动替代市场。
财报显示，传音控股储能业务营收已从2023年的417.8万元增至2025年的3.58亿元，复合增长率约825%；今年前四个月，该公司储能产品卖出416千部，实现营收4.55亿元，已超去年全年。
记者 张恒